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2013年09月22日 17:24

与贝乐斯商榷投资背后的数学

与贝乐斯商榷投资背后的数学

(颇有London Whale风格的天然气之王John Arnold,不同的是前者成了J P Morgan的耻辱,后者成了大宗商品对冲基金的传奇)

刚刚拜读了贝兄贝乐斯最新的大作【投资背后的数学】,其结论有如下四个:

第一,不能参与信息熵接近1的博弈。比如参与50/50的抛硬币游戏,其信息熵为1,最佳投注比例为0%,即不参与。也即,无胜算,不参与,不打无准备的仗。任何在胜算不超过50%的情况下“赌一把”的行为都有害于投资的长期复合增长。那些看似风光,经常参与小概率大回报的投机者无法长期获得财富的快速增长。

第二,信息熵越高,越不确定,投资的长期复合增长率越低。要想获得长期的高复合增长,必须投资于信息......

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2013年09月18日 20:39

李嘉诚撤资中国的算盘

李嘉诚撤资中国的算盘


李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资,中国经济要完了吗?李嘉诚意欲何为?

重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。

东西方投资格局的博弈

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2013年09月12日 05:14

城市化是一场输不起的赌局

城市化是一场输不起的赌局

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2013年09月03日 15:15

被赌场包围的中国如何突围

被赌场包围的中国如何突围

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2013年09月02日 00:25

拉斯维加斯模式可以盘活西部经济

拉斯维加斯模式可以盘活西部经济

(原文发表于8月30日【联合早报】)

【前言】

中国经济内外交困,已经处在崩溃边缘。内需带不动经济,针对欧美的出口增长也近乎搁浅,经济增长只有依赖投资一途,目前中国的GDP有一半来自投资。看遍全国,各地像样的实业越来越少,大家都牟足了劲修公路和盖房子,这直接造成了债务问题的日益严重。地方债务危机,影子银行危机,中国经济已经深陷重围。


经济不行,就业形势也日益严峻。许多媒体都说今年是“史上最难就业年”。根据教育部的最新数据,截至5月1日,北京地区高校毕业生签约率的数据为33.6%。,上海,广东高校毕业生就业率也在3成左右徘徊。而今年全国将有699万高校毕业生,比去年增......

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2013年08月31日 20:23

新兴市场危机四伏,谁主沉浮?

新兴市场危机四伏,谁主沉浮?

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2013年08月29日 19:47

亚洲危机再起,索罗斯剑指何处?

亚洲危机再起,索罗斯剑指何处?

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2013年08月29日 19:40

上海自贸区是香港没落的开始

上海自贸区是香港没落的开始

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2013年08月22日 09:21

计划生育:中国经济无法沉受之重

计划生育:中国经济无法沉受之重

(原文发表于8月20日【IT经理世界】)

最近“单独二胎”政策成为城中热议话题,市场反应强烈到令多个香港“BB概念股”出现了超过10%的盘中涨幅。有许多专家甚至大胆预测“单......

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2013年08月11日 08:27

贸易死而复生,中国经济何去何从?

贸易死而复生,中国经济何去何从?

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2013年08月07日 08:15

A股再不改革,连股神也没辙了

A股再不改革,连股神也没辙了

过去这半年来,放开贷款利率管制等改革措施频出,只是等来等去也没等来股市的改革红利。被指责弄虚作假拿股民当提款机的IPO已经被停了10个月,外管局也在不断加大QFII及RQFII的额度和审批速度,试图给股市引来更多资金。只是这些招数一一祭......

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2013年08月03日 09:13

中国地产股的冬天要过去了吗?

中国地产股的冬天要过去了吗?

最近屡受打压的地产业终于等来了喘气的机会,新近召开的中共中央政治局会议上各位领导都没有再提打压之事,只要求“促进房地产市场平稳健康发展”,一时间地产股兴奋异常,基本上都涨了3%以上。政府过往的打压政策收效甚微,如今改弦易辙,地产业是否将引来新的春天呢?

屈指算来,中央打压房价迄今已有三年之久,结果都是雷声大雨点小,足见地产业生命力之顽强!限购、限贷、限囤地,各种各样的调控手段轮番上阵,可是房价高昂的头始终没有低下,充其量只能说房价上涨幅度减缓了,但这背后是中央打压之功还是经济增长放缓的副作用却在两可之间。

这几年地产业虽然活得小心翼翼,但收入一直都在稳定增长,就......

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2013年08月02日 09:15

央行重启逆回购背后的潜台词

央行重启逆回购背后的潜台词


 

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2013年07月31日 09:48

威胁全局的地方债务定时炸弹

威胁全局的地方债务定时炸弹

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2013年07月28日 10:49

黄金牛市超级周期王者归来

黄金牛市超级周期王者归来

(发表于7月26日【联合早报】)

【前言】

在5月17日【捕捉黄金的黑天鹅】一文中,我引用了美国前财政部长劳伦斯.萨默斯的论文【吉布森悖论与金本位】中的论断:“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”意即黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道。黄金是货币性金属,对货币政策有非常重要的辅助作用,既可以检验货币政策有效性,也可以辅助货币政策的实施。

黄金价格与真实利率戚戚相关,央行能够控制名义利率,但却无法有效控制真实利率,因为真实利率除了名义利率之外,还取决于通胀率和Risk Remium。而通胀率和Risk Remium取决于宏观经济结构,债务杠杆率,财政赤字,贸易赤字等等基本面因......

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2013年07月26日 10:24

美元指数的近期走势大起底

美元指数的近期走势大起底

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2013年07月24日 17:04

李克强经济学是剂难得的苦药

李克强经济学是剂难得的苦药


 

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2013年07月24日 10:01

读懂李克强经济学的底线

读懂李克强经济学的底线

 
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2013年07月23日 09:40

中国银行业的结构性硬伤

中国银行业的结构性硬伤

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2013年07月22日 09:41

黄金抄底的另一种思路

黄金抄底的另一种思路



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