（颇有London Whale风格的天然气之王John Arnold，不同的是前者成了J P Morgan的耻辱，后者成了大宗商品对冲基金的传奇）
刚刚拜读了贝兄贝乐斯最新的大作【投资背后的数学】，其结论有如下四个：
第一，不能参与信息熵接近1的博弈。比如参与50/50的抛硬币游戏，其信息熵为1，最佳投注比例为0%，即不参与。也即，无胜算，不参与，不打无准备的仗。任何在胜算不超过50%的情况下“赌一把”的行为都有害于投资的长期复合增长。那些看似风光，经常参与小概率大回报的投机者无法长期获得财富的快速增长。
第二，信息熵越高，越不确定，投资的长期复合增长率越低。要想获得长期的高复合增长，必须投资于信息......
李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产，并在欧洲洒下千亿元以上的投资，中国经济要完了吗？李嘉诚意欲何为？
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】，便不得不惊叹于李超人的深谋远虑，这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司，必须对股东负责，而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里，“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。
东西方投资格局的博弈
(原文发表于8月30日【联合早报】)
【前言】
中国经济内外交困，已经处在崩溃边缘。内需带不动经济，针对欧美的出口增长也近乎搁浅，经济增长只有依赖投资一途，目前中国的GDP有一半来自投资。看遍全国，各地像样的实业越来越少，大家都牟足了劲修公路和盖房子，这直接造成了债务问题的日益严重。地方债务危机，影子银行危机，中国经济已经深陷重围。
经济不行，就业形势也日益严峻。许多媒体都说今年是“史上最难就业年”。根据教育部的最新数据，截至5月1日，北京地区高校毕业生签约率的数据为33.6%。，上海，广东高校毕业生就业率也在3成左右徘徊。而今年全国将有699万高校毕业生，比去年增......
（原文发表于8月20日【IT经理世界】）
最近“单独二胎”政策成为城中热议话题，市场反应强烈到令多个香港“BB概念股”出现了超过10%的盘中涨幅。有许多专家甚至大胆预测“单......
过去这半年来，放开贷款利率管制等改革措施频出，只是等来等去也没等来股市的改革红利。被指责弄虚作假拿股民当提款机的IPO已经被停了10个月，外管局也在不断加大QFII及RQFII的额度和审批速度，试图给股市引来更多资金。只是这些招数一一祭......
最近屡受打压的地产业终于等来了喘气的机会，新近召开的中共中央政治局会议上各位领导都没有再提打压之事，只要求“促进房地产市场平稳健康发展”，一时间地产股兴奋异常，基本上都涨了3%以上。政府过往的打压政策收效甚微，如今改弦易辙，地产业是否将引来新的春天呢？
屈指算来，中央打压房价迄今已有三年之久，结果都是雷声大雨点小，足见地产业生命力之顽强！限购、限贷、限囤地，各种各样的调控手段轮番上阵，可是房价高昂的头始终没有低下，充其量只能说房价上涨幅度减缓了，但这背后是中央打压之功还是经济增长放缓的副作用却在两可之间。
这几年地产业虽然活得小心翼翼，但收入一直都在稳定增长，就......
（发表于7月26日【联合早报】）
【前言】
在5月17日【捕捉黄金的黑天鹅】一文中，我引用了美国前财政部长劳伦斯.萨默斯的论文【吉布森悖论与金本位】中的论断：“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”意即黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道。黄金是货币性金属，对货币政策有非常重要的辅助作用，既可以检验货币政策有效性，也可以辅助货币政策的实施。
黄金价格与真实利率戚戚相关，央行能够控制名义利率，但却无法有效控制真实利率，因为真实利率除了名义利率之外，还取决于通胀率和Risk Remium。而通胀率和Risk Remium取决于宏观经济结构，债务杠杆率，财政赤字，贸易赤字等等基本面因......
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