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中国股民扬眉吐气的黄金船票

今年最悲催的人物是谁?中国球迷?不,是中国股民。蛇年一抬头,上证指数就连跌三月,终于在5月止跌并创出今年内最大单月升幅(升幅达5.6%),股民还没缓过神来,股市踏入6月便急不可耐的狂跌起来。上天为什么这么折磨中国股民?!天理何在?!首先美联储退市导致全球流动性收紧,亚太股市一同腹泻;另外,中国经济也不争气,6月份公布的各项经济数据显示,经济增速持续放缓、工业产出不振、内需萎靡等等不一而足,这些都使得本有意于中国股票的投资者退避三舍。最后端午节前后的钱荒更是把中国股市推下了悬崖。6月份,“建国底”失守了,这短短一个月时间股市跌幅高达20%。,A股探底之旅还有多深多远,股民的眼泪要飙到几时?请容笔者娓娓道来。

导致股市崩盘的钱荒到底是怎么一出戏呢?其实,中国的社会融资存在着明显的季节性周期。

供应方面,银行放贷多集中于上半年,,一来可以及早锁定一年的利润目标,二来可以赶在央行收紧银根之前把买卖都做了。而贷款的需求则与经济周期相关:上半年农业生产属于投入阶段,对资金需求量大;工业生产周期则开始于农历新年之后,原材料,库存,设备,投资等投入开始启动,所以头两个季度的贷款需求会比较密集。最后,6月份时离多数银行半年业绩结算期很近,各商业银行都需要有足够资金以供派息之用,因此资金紧张度大增。

过往3年的经验是,资金市场紧张时短期银行间拆借利率都会有短暂的飙升,之后都会快速回落。过去3年间上海银行同业拆息率曾经有3次飙升到远高于6%的水平,而每一次飙升之后,股市都会有一个技术性的反弹。当然这次钱荒有一个新变数,就是央行刻意袖手旁观,人为制造紧张,此举有意给银行系统做压力测试,另外也警告大家要收紧影子银行的勾当。

央行这次没有纵容大家预示着中国政策的转向。新政府更着重强调结构性调整,从转变政府职能,到利率汇率市场化,中央不惜以低速度来换取高质量的增长。经济数据强差人意也不再是央行放水的理由,而是结构性调整的必然代价。市场必须抓紧时间适应这种政策的大调整,放弃在短线的,经济泡沫的操作中获利的妄想,集中注意力在中长期的可持续性发展中寻找机遇,耐心,眼光,和读懂中央的政策决心和取向。中国足球的悲催或许无药可救,中国股民的悲催却是完全可以改变的,至少新政府的政策取向为中国经济可持续发展提供了可能,而这种可能也是中国股民扬眉吐气的黄金船票!

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