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上周末全球央行行长会议收官,会议重点讨论了如何防范美联储退市对全球经济的负面影响IMF掌门拉加德言语含蓄地警告美国退市不要不考虑新兴市场死活不要只为美国考虑。照目前形势看,联储年内退市已如箭在弦,而全球资金回流欧美趋势不可阻抑新兴国家面对冲击也只能如履薄冰。新兴国家要想自保,只有加强货币和汇率合作一途。

8月26日美联储亚特兰大分行主席Dennis Lockhart回应外界对美国不顾他国死活的批评,强调美联储的货币政策的首要目标乃是全美经济断不会因为最近新兴市场的而改变。言下之意,美联储年内退市已经箭在弦上,亚非拉的金砖国家不必再如怨妇般唠唠叨叨了。

过去一周,印度卢比剧烈贬值,岌岌可危,迫使央行在上周五出重金800亿卢比,以稳定其汇率;巴西央行也将动用外储干预市场,可见新兴市场普遍放缓下,经济内外交困,形势危急

不光美国在酝酿退市欧元区也已摆脱了连续衰退6个季度的噩梦,欧美全面向好根据新兴市场投资基金研究公司EPFR Global的数据8月22日为止的这一周,欧洲证券基金录得十六亿美元的流入资金,自七月以来,流入资金总量约有120亿美元,回头看新兴市场证券基金,则录得资金大量出走新兴市场将有大风暴来临

坊间多认定今年美联储9月启动退市,看来新兴市场准备应对大风暴的时间已无多但是美国最新经济数据差强人意,而十年期国债年息率由五月1.6%已升8月26日的2.83%如果长债息率持续上升,对美国经济复苏也将有重大危害

审视全局,美国退市最大风险,就在于其对新兴市场的冲击力巨大,令全球金融秩序更加动荡不安。美国退市导致全球美元资本回潮新兴市场面对海量资金出走经济下行风险加剧,其经济泡沫亦有暴力破灭之危险因为之前美联储数轮量化宽松,海量热钱推高新兴市场的资产价格,加大企业借贷杠杆和汇率风险如今美联储退市也逼得新兴市场对经济泡沫全面清算结构性调整需要时间,但美联储并不会给时间

目前,印度和印尼是形势最危险的国家,他们的经常账目逆差很大货币受到巨大空头压力,形势凶险印度和印尼去年的经常账逆差占国内生产总值比率分别为5.1%2.7%情况远没有1997年亚洲金融风暴时那么严重,但下行空间巨大,跌势还远未结束

时至今日新兴市场唯有携手自保,比如可以加强双边货币互换,短期收支不平衡的新兴经济体解决流动性危机。而新兴市场携手自保的关键便是中国,人民币国际化大有可为也!中华上国救主是也,不过需谨记做善事需要代价,所以不能不谈回报。

 

原文发表于【Daily Reckoning】中文专栏

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吴裕彬

吴裕彬

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