中国最近真是流年不利，先有惠誉和穆迪降低中国评级，接着官方公布的第一季度经济增长也低于市场预期，照这情形人民币本该下跌的，可如今偏偏上升，令出口受影响。至于人民币上升很有可能都是热钱惹的祸。人民币自2005年7月开始汇改以来，已经连续八年升值，而美元兑人民币汇率更由1美元兑8.2765元人民币，升至上周最高的1美元兑6.1699元人民币。

去年年底开始，受到日圆将大幅贬值的消息刺激，热钱开始四处出击，而中央又放大QFII及RQFII的额度来向Hot Money投怀送抱；加上人民银行允许开放台湾参与人民币业务，令国际套利资本憧憬人民币国际化所能带来的升值空间。

另外，Morgan Stanley又放话说要把中国A股成分股加入MSCI全球股市指数，接着上月英国FTSE Group集团首席执行官Mark Makepeace预测，中国股票最快在3年后就能计入全球基准股市指数内，令中国股市再次成为焦点。而中国证监会也官方表态确定与MSCI编制公司进行了接触和交流，就把A股纳入相关环球指数的技术性问题进行了探讨，这又把A股推到镁光灯下。

其实，早于2003年，上交所就已经提出过中国股市被纳入MSCI指数的可能性及必要条件。基于人民币国际化已进入第二阶段并且发展日趋成熟，各项之前提及的先决条件，包括内地投资环境、政策制度、流通性、公司治理、监管制度、资本自由化及汇率等因素已大大提升，令其加入MSCI指数的可能性大增，为A股市场注射了强心针。

若MSCI、中国证监会及外管局三方达成协定，把A股纳入MSCI新兴市场指数后，QFII及RQFII的额度和审批制度必定要深化市场化改革，那将是人民币国际化和资本市场革命的里程碑，这也将为理财产品等金融创新注入新的元素。纵观全局，人民币升值是机遇不是祸。