长久以来，楼市都是中国富人最钟爱的财富积累渠道，股市只是财富殿堂里一个落寞的陪读生。可如今情况似乎要逆转。

最近由中国建投投资研究院公布的2013年《投资蓝皮书》，却指出房地产牛市好戏将尽，而今年沪深300指数有望增长18.6%。 楼说楼有理，股说股有理，到底谁有理？

自08年金融危机以降，A股表现一直在全球垫底，这可以说是连前总理温家宝在任期内最大的遗憾。虽然相关部委推出多项措施宏图救市，中国的热钱也很多，合格境外投资者（QFII）及人民币合格境外投资者（RQFII）的额度几次三番提高，这些东西都让人生发不少美好的愿景，但现实却是丑陋无比。

A股是烂泥扶不上墙，从去年12月初到今年2月初，只有短暂的3个月上升，只有便是一路腹泻，昨天收市上证指数已跌到2199点，今年以来累计上升的点数已经全部烟消云散。与此同时，被政府和民粹经济学家狂追猛打的楼市却节节胜利。中国指数研究院的数据显示，去年6月到今年3月，全国100个城市的新建住宅平均价格，连续10个月环比上涨，3月全国平均楼价为每方米9998元（人民币．下同），环比上涨1.06%，同比上涨3.9%。

内地股市为什么沉迷不醒，原因有三︰其一，股市开放力度仍未够，透过QFII等渠道进入的资金有限；其二，养老金入市仍未落实，官方自己对股市似乎仍缺乏信心；其三，百姓入市意欲仍不太强，停留在房地产及艺术品等诸多另类投资的金额仍较多。股市成为不了人们兴趣的焦点，这就造成了央行放水也流不到股市的悲剧。

股市能否起死回生还在于未来的入水量有多大。

在这样一个令投资者纠结的关口，中国建投投资研究院公布逆向思维推出《投资蓝皮书》。其看好股市的主要依据是巴菲特似的价值投资原则。但中国股市的问题是价值往往不能充分反映在股价上，股价长期被低估的个案比比皆是。所以，内地不少股票从P/E上看是卖白菜似的慷慨价，但只要投资者不砸钱进来，低估的问题就难以扭转。所以不要轻易相信今年沪深300指数会增长18.6%。

至于楼市方面，报告中提及的观点颇为中肯：今年房地产开发投资增速将继续下滑，全年增长约14%。但城镇化发展的利好，与调控政策的负面影响并存，预计今年的楼价将趋于稳定。所以，投资者要在楼市获利，可能到美国买楼要比在中国买更佳。

地产还是股市？今年可能都不要说，也许要把投资的半径拓展到国门以外才有钱途了。