上周末全球央行行长会议收官，会议重点讨论了如何防范美联储退市对全球经济的负面影响。IMF掌门拉加德言语含蓄地警告美国退市不要不考虑新兴市场的死活，不要只为美国考虑。照目前形势看，美联储年内退市已如箭在弦，而全球资金回流欧美趋势不可阻抑，新兴国家面对冲击也只能如履薄冰。新兴国家要想自保，只有加强货币和汇率合作一途。

8月26日，美联储亚特兰大分行主席Dennis Lockhart回应外界对美国不顾他国死活的批评，强调美联储的货币政策的首要目标乃是全美经济，断不会因为最近新兴市场的险情而改变。言下之意，美联储年内退市已经箭在弦上，亚非拉的金砖国家不必再如怨妇般唠唠叨叨了。

过去一周，印度卢比剧烈贬值，岌岌可危，迫使央行在上周五出重金购入800亿卢比，以稳定其汇率；巴西央行也将动用外储干预市场，可见新兴市场普遍放缓下，经济内外交困，形势危急。

不光美国在酝酿退市，欧元区也已摆脱了连续衰退6个季度的噩梦，欧美全面向好。根据新兴市场投资基金研究公司EPFR Global的数据，以8月22日为止的这一周，欧洲证券基金净录得十六亿美元的流入资金，自七月以来，流入资金总量约有120亿美元，回头看新兴市场证券基金，则录得资金大量出走，新兴市场将有大风暴来临。

坊间多认定今年美联储9月启动退市，看来新兴市场准备应对大风暴的时间已无多。但是美国最新经济数据差强人意，而十年期国债年息率由五月的1.6%，已升至8月26日的2.83%，如果长债年息率持续上升，对美国经济复苏也将有重大危害。

审视全局，美国退市的最大风险，就在于其对新兴市场的冲击力巨大，令全球金融秩序更加动荡不安。美国退市导致全球美元资本回潮，新兴市场面对海量资金出走，经济下行风险加剧，其经济泡沫亦有暴力破灭之危险。因为之前美联储数轮量化宽松，海量热钱推高新兴市场的资产价格，加大企业借贷杠杆和汇率风险，如今美联储退市也逼得新兴市场对经济泡沫全面清算，结构性调整需要时间，但美联储并不会给时间。

目前，印度和印尼是形势最危险的国家，他们的经常账目逆差很大，货币受到巨大空头压力，形势凶险。印度和印尼去年的经常账逆差占国内生产总值比率分别为5.1%和2.7%，情况远没有1997年亚洲金融风暴时那么严重，但下行空间巨大，跌势还远未结束。

时至今日，新兴市场唯有携手自保，比如可以加强双边货币互换，帮助短期收支不平衡的新兴经济体解决流动性危机。而新兴市场携手自保的关键便是中国，人民币国际化大有可为也！中华上国救主是也，不过需谨记做善事需要代价，所以不能不谈回报。

原文发表于【Daily Reckoning】中文专栏