财新传媒
2012年04月06日 14:48

外汇市场的无间道

外汇市场的无间道

(本文摘编自我的和讯网专栏

2011年外汇市场的最大一个悲剧就是做空EURUSD。欧洲主权债务危机是FX市场最大的一个忽悠。报纸电视天天都在叫嚷希腊要退出欧元区,欧猪五国要破产,欧元区要解体。欧元末日的新闻头条接连不断,似乎没有比这更好的做空欧元的时机。可是欧元却在这一片凄风惨雨中却屹立不倒,和美元在拉锯战中相持不下,让无数FX空头大鳄浩荡登场黯然收场。


曾几何时欧元空头群雄云集,连道琼斯Marketbeat都说...

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2012年03月29日 06:51

除了QE3美联储别无选择

除了QE3美联储别无选择

 

(原文发表于3月27日【第一财经日报】   对于美联储的QE3,全世界可以说是望眼欲穿。 联邦公开市场委员会(FOMC)的每一次碰头会前后股票黄金大宗商品的价格都会闻鸡起舞般的摇摆起来。不过最近这几次,QE3总是可望而不可即的让大家空欢喜一场。
对于QE3的猜测很多都基于美国的经济增长,
通货膨胀和就业数据等宏观经济基本面的分析,却忽视了美联储作为中央银行的最基本的一个重要职能就是为美国经济提供足够的流动性。...

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2012年03月27日 09:25

撒切尔夫人的奥斯卡和自由市场之殇

撒切尔夫人的奥斯卡和自由市场之殇

 

    为仍然活着的人拍传记电影并不多见,刚获奥斯卡最佳女主角大奖的《铁娘子》就是一部。撒切尔夫人曾被评为英国百年最杰出首相,超越带领英国人打败法西斯的丘吉尔,排名第一。是撒切尔夫人灭了工会和国营企业,把英国经济从社会主义的手里解救出来交给了自由市场。     于是西奴们歌颂撒夫人道:“ 如今,英美和欧洲都陷入了另外一场经济停滞的危机,这场危机,正是尾大不掉的政府管制、福利国家和政府垄断货币...

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2012年03月22日 09:03

石油乱世之群雄崛起

石油乱世之群雄崛起

油价正在向伊朗期待的方向前进:UP! 这是伊朗阻止美国对其动武的最佳武器。美国的经济复苏十分脆弱,石油通胀已成不可承受之轻。

 

欧洲除了要和主权债务危机殊死搏斗之外钱袋子缺乏深度去和高企的油价搏击。

 

那么高昂的油价很有可能把欧美拖下水去或者潜到更深的地方去:全球性的再衰退(Double Dip)。

 

多么可怕,伊朗这一战代价太大了吧。但是沙特不愿意看到伊朗这样运筹帷幄决胜于千里之外。伊朗的核威胁对沙...

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2012年03月21日 08:45

货币战争风乍起

货币战争风乍起

货币战争(Currency War)这个词是由巴西财政部长Guido Mantega在一年半前提出来的。


那个时候中美已经在进行汇率暗战,不过谁也没说这是货币战争,然后Guido Mantega就扮演了一回“皇帝的新装”里的小孩大叫:“我的妈呀,这是在搞货币战争嘛!”


Guido Mantega这次又要再掀起风云了,他警告大家不要把巴西当Shability,一个个都在那偷偷摸摸的搞货币贬值,巴西会以牙还牙的。


偷偷摸摸的搞货币贬值搞得最大的那就是欧洲央...



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2012年03月19日 08:39

Facebook上市神话是个吹过头的泡沫

Facebook上市神话是个吹过头的泡沫

 

 

Facebook IPO和1000亿美元市值有个约会。P/E(市盈率)值100,P/S(市销率)值26.9,着实是个让人口水直流的创富愿景。Facebook 2011年的总收入是38亿美元,净收入是6.68亿美元,是个名副其实的挣钱买卖,只是它的IPO股价比Google的高那许多,这到底是个千载难逢的“黑天鹅”暴富事件,还是一个美丽的误会?

为了解答心中的疑惑,我决定秉着“浑水”的空头精神去无情的解剖Facebook IPO申请文件中的数据和路...

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2012年03月16日 12:59

为什么欧元区不能让希腊破产?

为什么欧元区不能让希腊破产?

 

  IMF总裁拉加德,法国总统萨科齐,德国总理默克尔等欧洲大员都在G20,达沃斯等各种场合逮着中国要钱救希腊,救欧洲。华尔街日报,金融时报等西方主流媒体好长一段时间内把中国推到了欧洲拯救者的高位。所谓众望所归。

 

  对世界经济的领导权一直是突然暴富的中国垂涎之物。但这东西是奢侈品,是要付出大价钱的。有点像进了LV的专卖店,人家把你当大爷来伺候,你不掏钱吧丢不起人,掏钱吧,又不值。眼下扮演欧洲救主于中国...

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2012年03月14日 11:03

伊朗最致命的武器是什么?

伊朗最致命的武器是什么?

 

(取材自我的和讯专栏文章《伊朗的致命武器http://opinion.hexun.com/2012-03-14/139296969.html

 

这幅图反映的是本月初沙特东部输油管爆炸新闻涉及的两座城市Awamiya和Safwa。这个假新闻最初是由沙特东部什叶派的一个facebook小组散布出来的,然后由伊朗PressTV报道,随即路透,bloomberg等世界媒体纷纷报导(eat out the palm of iran's hand),随即油价自2011年10月以来首次洞穿每桶110美元的价位。

 

...

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2012年03月12日 08:39

中国的黄金牛市到底能牛多久?

中国的黄金牛市到底能牛多久?

 

这是一个不但令中国的黄金牛们(Gold Bulls)欢欣鹊舞的消息,而且也是值得全世界黄牛们摇旗呐喊的重大利好:

 

  2012年,中国将超越印度成为世界第一黄金进口大国。二者是世界上第一第二的人口大国,这件事情的发生不是因为印度的黄金市场要衰弱,而是因为中国的胃口越来越大了,大到打个喷嚏就可以感染黄金价格了。可是黄金教主的信徒们到底能对来自中国的黄金多头给予多少厚望呢?

 

  首先从黄金产品结构来看...

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2012年03月08日 11:25

刘易斯拐点,中国硬着陆和人才资产危机

刘易斯拐点,中国硬着陆和人才资产危机

 

 

  人才资产是指可用以创造经济价值的竞争力,知识和性格的有效组合即能力。人才拥有的技能/知识按照IBM的《软性制造》总共分成三个等级:Know-What具有知识,Know-How能够执行,Know-Why权威者领导者。拥有后两种级别的知识/技能是把知识变成知识经济的关键。按照这个严格定义,中国是个人才资产极为贫乏的国家。由于僵化教育体制与企业需求的脱节,我们的大学培养出来的人才绝大部分都是Know-What的人才。

 

  08年...

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2012年03月01日 09:38

中美关系的群众基础挑战

中美关系的群众基础挑战

 

(原文发表于2月12日新加坡《联合早报》)

  我是个草根经济学家,常研究中国经济模式的缺陷,一来我觉得对"北京模式歌舞载道的中外皆有,落得热闹,不缺我一人。二来,我独有情钟的却是对国家报忧不报喜,因为越是强盛之时,越是得未雨绸缪。天晴了太久,总免不了要下几场大雨。三来,我常用文在美国发表文章,研究并无情的剖析北京模式缺陷的我无法被他们用一句五毛 党character assassination掉了。在美国...

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2012年02月27日 08:26

第一次世界金融大战

第一次世界金融大战

以往的世界大战都是靠船坚炮利的互相敲打,然后再坦克大炮的占领。属于看得见摸得着的那一种。

  如今的世界大战却不再需要依赖冷兵器而霸王硬上弓的占领一个国家。和以前攻城略地的硬占领不同,现在是通过金融经济财政上明修栈道暗度陈仓就可以实现对一个国家的占领。这是软占领。   而第一次世界金融大战就以德国法国逼迫希腊放弃它的财政主权而开始。希腊如果不答应,德法就不在给希腊债务危机输血,任由希腊政府...

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2012年02月22日 08:23

从经济学看一夫一妻制的消亡

从经济学看一夫一妻制的消亡

 

 在福布斯杂志上看到一篇奇文《一夫一妻制有问题吗?》。大意说是:让我们回顾一下一夫一妻制度的起源,只有3%的哺乳动物形成一对一配对关系,这是一种繁殖策略,但是人类将其变成文化,但是性关系中的一夫一妻制行不通,这个制度会加强“嫉妒基因”,而在开放关系中,嫉妒心理会逐渐淡化;一夫一妻将会被人类淘汰。

 

  开放式的婚姻关系会减少妒忌因素(jealousy script...

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2012年02月20日 08:17

欧央行LTRO难救主权债务危机

欧央行LTRO难救主权债务危机

 

 (本文被中国销量第三的《广州日报》金融版首页发表)

 

  我在去年香港《信报》的评论《ECB不干预 欧债危机难解指出,如果欧洲央行(ECB)不通过量化宽松无限购买欧猪五国的债券,强行将欧猪5国(PIIGS)的债券收益率压至安全线内,欧洲债务危机就无法解除。

 

  说白一点,就是说ECB要开闸放水大量印钱了。最近的消息证实了我的预测,今年2月29日开始的“长...

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2012年02月01日 05:02

欧债危机的唯一出路

欧债危机的唯一出路

(原文发表于香港《信报)

意大利和西班牙的十年期国债收益率在市场的极度恐慌中突破了死亡线---7%,在这种情况下欧洲金融稳定基金(EFSF)已经成了一个过度延伸的次贷杠杆,说的形象一点EFSF在市场的眼里已经有如皇帝的新衣,失去了市场的信任,很难再有效的进行债务融资了。国际货币基金组织(IMF)目前全部可以调动的基金是2910亿欧元,也远远弥补不了欧元区

解救计划的资金缺口,欧猪五国的主权债务再融资能力已成自...

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2011年12月29日 09:00

中国粮食的危与机

   前一阵子联想集团将战功卓著的高级副总裁陈绍鹏调任旗下“"现代农业”的掌舵,引起业界一片哗然。为什么把被视作“杨元庆接班”之一的物放在离核心业务这么远的一个地方?

 

   联想其实一个很多选择忽视的问题:吃饱饭很快将不再是个想当然的问题,而是一个酝酿着潜伏着等待爆发的危机。粮食的稀缺里蕴藏着巨大的金矿。危机需要解决方案。能否像IBM卖解决方案那样的卖粮食?

 

  ...

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2011年12月27日 08:44

欧元危机,货币战争和金融崩溃

欧元危机,货币战争和金融崩溃

 

欧洲在主权债务危机中挣扎,美国的复苏步履蹒跚,美联储的超低息政策和欧洲央行的降息似乎都没有激活死气沉沉的信贷市场。流动性枯竭似乎是挥之不去的梦魇,可有谁知道最可怕的并不是流动性枯竭,而是一场一触即发的流动性洪水。   货币战争比任何时候离我们更近。   我们已站在全球性量化宽松接力大赛的边缘,严格执行紧缩财政的英国政府已经把拉动经济的接力棒彻底丢给了铁了心要搞QE的英格兰银行;出口立国的日本...

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2011年12月21日 22:07

大家假装标普没有调低美债

标普调低了美国的评级,全世界都说美国完蛋了。但是我对美国联邦债券在长期内仍持“牛”的看法。美国联邦债务是全世界最被误解的债务。美债不像希腊债务那样是由于国内债务,美债是全球性债务,华盛顿是管理全球事务的政府。美债的地位不是政客,也不是标普可以动摇的。因为美债和美元的主导地位是在人类历史上影响最深刻的一个全球性帝国的长期构建中形成的。

第一,维持美债和...

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2011年12月21日 22:00

中投的投资组合战略

   中投是中国最大的一个主权基金,旗下管理着过三千亿美元的资产。美元一贬值,欧元债务危机一稀里哗啦,那损失就是几百亿人民币的。可是在这样充满不稳定性因素的市场条件下,2010年中投在全球的投资依然获得了11.7%的收益。

...

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2011年12月21日 20:47

草根经济学家在纽约---播撒光的种子

纽约地铁非常发达,每走一两分钟就有一个地铁站,而且纽约所有地方一般都以大道(avenue)和街(Street)名字命名,大道(avenue)和街(Street)一般又以数字命名,就像横坐标纵坐标一样精确,所以在纽约问路和交通都十分简单和方便。

有一次我在地铁上听到有两个纽约职业女性在谈论他们孩子学校里一个人,他中东阿拉伯人,很多...

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