财新传媒
2012年09月10日 09:12

太阳旗插上了离岸人民币债券市场

太阳旗插上了离岸人民币债券市场

 

原文发表于:Agora Financial【Daily Reckoning中文版   这个题目有点哗众取宠之嫌,因为眼下反日情绪这么高涨。   不过这里就事论事,没有趁火打劫日本人的意思。 日本人近来对在香港发行人民币债券(点心债券)很感兴趣。点心债券( 英语:Dimsum Bonds), 指的是2007年起在香港开始发行的以人民币计价的债券。 由于其在国际债券市场中的份额微不足道,故有此称谓。今年 到目前为止日本人通过发行点心债券...

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2012年09月06日 11:03

美元流动性危机侵袭中国

美元流动性危机侵袭中国

   中国的美元储备傲视寰宇,因此任何人都想不到在全世界这么多地方当中,中国居然会承受严重的美元流动性危机。

  比如最近全世界都在报道中国的很多大宗商品进口商开始言而无信的拒绝支付货款,意图压低价格或者干脆违约。坊间的主流观点是大宗商品泡沫正在破灭,中国的进口商不是言而无信而只是拒绝接受损失不得已而为之。但很少有人指出,很多情况下进口商的言而无信仅仅是因为弄不到美元。美元流动性危机已经成为...

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2012年09月03日 10:37

美联储的苦情戏

美联储的苦情戏

 

原文发表于:Agora Financial【Daily Reckoning中文版     周一了,您是愿意听好消息还是坏消息?好消息是美联储最新褐皮书报告宣称,七月与八月初美国经济持续扩张,房市与零售销售改善,有助抵销制造业疲软的不利影响。坏消息是,美联储认为这是好消息,所以大家可以Kiss QE3 BYE BYE了。   照当前形势看,美国经济与二次衰退有个约会却迟迟未能赴约,只是复苏,不紧不慢不死不活的复苏。其实眼下最让人担...

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2012年08月31日 09:22

中国经济梦魇:美联储加息

中国经济梦魇:美联储加息

 

 

原文发表于:Agora Financial【Daily Reckoning/每日清算

 

在开闸放水上面,中美两国其实是难分仲伯。以美元计,08年经济危机时美国的救市金规模是7800亿,中国的是5850亿(4万亿元人民币)。但是,如果比较银行新增贷款,中美之间便见得天差地别。中国去年新增信贷总量高达9.6万亿元人民币(1.4万亿美元),但美国撒了那么多钱出去,信贷总量还是死水一潭,和中国没法比。最新数字显示,1月至今美国的银行信贷...

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2012年08月30日 09:42

走进死胡同的中国经济

走进死胡同的中国经济

原文发表于:Agora Financial【Daily Reckoning/每日清算

 

开了一档买卖没人买单的话,什么买卖都不好做。现在的中国经济就是这样一档买卖。好光景的年月买单的有出口和投资,内需多少就无所谓了。可如今出口玩不转了,投资也已经无以复加了(已经占到GDP五成左右了),而且继续投资蛮干的话,可能引发重大危机。



为什么一味投资属于蛮干呢?因为中国追加投资的增量资本产出比率(incremental capital-output r...

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2012年08月29日 13:41

西班牙 欧债危机最后的防波堤

西班牙 欧债危机最后的防波堤

 

只有欧洲央行才有这个能力释放出数万亿欧元的流动性来购买西班牙的国债和满足其商业银行的融资要求

(发表于【IT经理世界】8月20日刊)

如果说希腊让欧洲焦头烂额的话,那么西班牙就是离欧洲七寸最近的地方。西班牙的私营部门债务对GDP占比已经超过了300%,西班牙银行的资产负债表上载满了由于房地产泡沫破裂而产生的有毒资产。更为雪上加霜的是,西班牙的公共事业部门/政府也濒临破产。

  种种迹象表明,西班牙的...

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2012年08月23日 08:01

中国经济无法承受之重

中国经济无法承受之重

   (原文发表于联合早报     

  21世纪是老龄化的世纪,深受其苦的将不只是欧洲和日本,中国也将从看客变成当事人。根据德意志银行的研究,中国的劳动力人口到2015年将达到峰值——9亿9800万,之后便将大踏步地加入与欧洲、日本为伍的老年化社会的洪流。令人不安的是,目前中国的人口结构和日本上世纪90年代初的情形很类似,这不得不让人担忧起中国现有经济模式的长期可持续性。

  1970年代末实施的计划生育,导致当时...

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2012年08月22日 08:14

中国的房子和爱情

中国的房子和爱情

(原文发表于联合早报

 

    拖着疲惫的身躯我打开了房门,觉得屋里有一种说不出的异样, 我定了几秒钟的神,心里有一个很不祥的预感:她搬走了。 我急忙放下行李,去看她的衣橱,果然空空如也。 泪水哗啦啦地流下来;给打她电话也没人接。

  这半年以来我们一直都在谈结婚的事, 我还在憧憬我们幸福的小家庭,而她却永远的从我生命中消失了。

  两个月前,她提出我回老家南昌问父亲要一套房子, ...



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2012年08月02日 06:33

中国:全球经济泡沫之母?

中国:全球经济泡沫之母?

 

原文发表于【IT经理世界

 

 

中国奇迹大宗商品泡沫正在破灭,石油,煤炭,铁矿石价格都在下挫。曾经何时人们认为“中国制造”会不断在全球攻城拔寨,中国房地产市场会抛离一个又一个高峰,却不想这两个撬动全球大宗商品市场杠杆会断裂。在这个背景下,许多中国企业开始对大宗商品采购合同进行违约。

 

 

根据路透社最近报道,目前很多中国企业要求推迟煤炭和铁矿石采购合同执行甚至是拒绝...

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2012年07月30日 14:39

房地产业是高杠杆的赌局

房地产业是高杠杆的赌局

 

    有人说内地房地产的购置首付比例较高,使银行对按揭风险有一定的抵抗力,因此不存在美国那样的高杠杆泡沫。此言差矣,中国的地产泡沫和债务杠杆在别处:比如地方政府逾十万亿元的债务,大部分就是用土地等不动产作抵押。因而房地产沫泡爆破,这些抵押品的价值势必暴跌,最终对银行和经济所产生的冲击,其实与美国次按风暴无异。   地产泡沫和债务杠杆除了由地方政府做大之外,还有就是通过影子银行过度扩张。...

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2012年07月25日 12:23

现货黄金价格可能被操纵

现货黄金价格可能被操纵

原文发表于【 第一财经日报 】


 

 

Barclays操纵Libro的丑闻轰动了全世界,影响到了高达350万亿美元的全球信贷和金融衍生物市场。为了牟利,连这样规模巨大的偷天换日的勾当银行都干得出来,还有什么是不能做的。乘着全世界对银行业信心降至谷底的东风,我要挺起腰杆来昭告天下,久远流传的黄金价格被操纵的阴谋论根本就不是阴谋论。

 

 

像黄金价格被操纵这样一个阴谋论,以往西方主流媒体一般是不碰的,但Libro丑...


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2012年07月19日 09:28

为什么谣言在中国价值连城?

为什么谣言在中国价值连城?

 

发表于:美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物每日清算   为什么谣言价值连城?因为它可能是真的。是真的又怎么样?也值不了那么多钱。那你的命值多少钱?我的命是无价的。所以谣言也价值连城,就这么回事。   突然有这份醍醐灌顶的顿悟,缘由是这样:一个多月前,在凯迪网上看到一个令人毛乎悚然的帖子:“上个月,我同学开车从潍坊回烟台,走的是威乌高速,走到莱州境内时,大约是晚上11点左右...

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2012年07月16日 12:27

联合早报:南海危机中的中国如何突围?

联合早报:南海危机中的中国如何突围?

 

(原文发表于7月14日【联合早报】)

 

      前不久,中海油宣布开放位于中建南盆地、万安盆地和南薇西盆地的9个区块,总面积160124.38平方公里,供与外国公司进行合作勘探开发。和以往开放不同的是,这次的区块都在靠近越南东南方向的我方南海九段线以内,和越南宣称的专属经济区有所重叠。             这个举动很让西方媒体震撼,以往南海的领海纠纷对峙大多发生在军队和海上执法部门之间,充...

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2012年07月13日 13:18

行将就木的越南经济对中国是祸是福?

行将就木的越南经济对中国是祸是福?

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物每日清算

 

 

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2012年07月11日 11:15

粮食安全是中美博弈的软肋

粮食安全是中美博弈的软肋

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物每日清算

美国干旱里的中国危机》发表后,登上了北美最大的一个网上华人社区万维读者网的首页和阅读排行榜榜首。
 
其实不管美国干旱不干旱,在粮食问题上都可以多盘剥中国。
 
就算美国不干旱,风调雨顺,粮食大丰收不值钱了,都可以把拿去提炼生物汽油,没必要让我们捡个大便宜。
 
又卖生物汽油,又卖粮食,这就叫一鸡两吃。如此一来,美国要粮价高就高,...





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2012年07月06日 09:43

美国干旱里的中国危机

美国干旱里的中国危机

 

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物每日清算 最近美国爱阿华州闹大旱,遭殃的不光是美国人民,还有远隔重洋风马牛不相及的我们。为什么?粮食要涨价了,我们可以和CPI下降的喜悦吻别了。   爱阿华州是美国最大玉米产区,号称世界粮仓。世界粮仓大旱了,世界人民的肚子要抗议了。   这一次大旱对美国粮食生产打击很大:据美国农业部上周发布统计数据,今年3-6月美国玉米库存锐减48...

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2012年07月05日 07:45

为什么伊朗石油禁运会失败?

为什么伊朗石油禁运会失败?

 

石油是工业的血液,伊朗是世界最大一个石油产国,所以美国对伊朗的石油禁运制裁就会使油价高涨,做美国马仔的代价就是得多花许多白花花的银子去买石油。难怪这种情况下,进口石油大户日本和韩国会让美国花了九牛二虎之力去说服支持石油禁运。但问题是伊朗的石油又好又便宜,为什么不让人买?明里不让人买,暗里人家就会多买。这里就一起来探究一下大家是如何在暗里光顾伊朗石油的。这就好比中国卖盗版碟是违法的,可正版碟...

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2012年07月03日 11:00

为什么叙利亚是美国最难啃的骨头?

为什么叙利亚是美国最难啃的骨头?

 

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物Daily Reckoning/每日清算

 

叙利亚是美国最想啃也是最难啃的一块骨头。啃掉了叙利亚, 美国和以色列的中东死敌伊朗就完全暴露在美国以色列沙特的交叉火力之下,说是朝不保夕也不为过;俄罗斯中东博弈的一个最重要的据点也会从此消失。俄罗斯将丧失一个实力派盟友, 一个年交易额7亿美元的军火采购商,唯一一个海外军事基地。

  中东将...

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2012年06月25日 08:47

移动商务时代的消费革命

移动商务时代的消费革命

(发表于《IT经理世界》6月5日刊专栏

 

你正在一个商场里购物,发现了一件G-star牛仔裤很乘心意,不过价钱贵得离谱,一般情况下你可能忍痛放弃了,但这个时候你拿出Iphone,打开AmazonPrice Check App扫描了牛仔裤barcode,结果发现Amazon价格要便宜一半不止,你在狂喜中按了购买键。就这样,商场在不知情中成为了Amazon免费商品陈列和体验室。

 

不难想象是,假以时日这家商场前途会一点点被...

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2012年06月21日 11:07

廉价石油时代的终结

廉价石油时代的终结

 

(原文发表于6月20日【第一财经日报】)

最近油价下跌得比较厉害,坊间很多专家都在不亦乐乎的宣告廉价石油时代的到来。看得出,人们要么是太过于乐观,要么是太过于健忘了。根据美国能源信息管理局(EIA)的数据(如下图),油价在短期常常有较大波动。但自1998年以来油价的长期趋势是明显的上涨。1998年扣除通胀因素的平均油价是$1.41/加,而今年这个数值是$3.62/加仑,增长了156.7%,而同期CPI仅上升了44%。在全球量化...

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