未来半年美元资产走势
2013年07月05日 17:01
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剪不断理还乱的信贷泡沫
投资界传奇，曾和索罗斯一起在1990年代血洗英镑的Stanley Druckenmiller上月接受高盛的专访指出，中国正在为2009年和2011年的大规模经济刺激付出代价──信贷增速远远高于GDP增速，情形类似于2005年的美国。统计数据显示，中国今年首季信贷增长近18万亿元人民币，但GDP的增长只有区区5万亿。
Stanley Druckenmiller畅言，中国的投资/GDP占比达到了惊人的47%，日本和南韩最高峰时的记录也不过是36--38%，这给中国带来了严重的产能过剩。
Stanley Druckenmiller认为，中国经济已经严重杠杆化，金融危机风险与日俱增，而新政府则着眼于宏观经济结构调整，这意味固定投资增长将持续减速。因此中国经济增长势必持续放缓。</......
2013年07月04日 16:52
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中国股民扬眉吐气的黄金船票
今年最悲催的人物是谁？中国球迷？不，是中国股民。蛇年一抬头，上证指数就连跌三月，终于在5月止跌并创出今年内最大单月升幅（升幅达5.6%），股民还没缓过神来，股市踏入6月便急不可耐的狂跌起来。上天为什么这么折磨中国股民？！天理何在？！首先美联储退市导致全球流动性收紧，亚太股市一同腹泻；另外，中国经济也不争气，6月份公布的各项经济数据显示，经济增速持续放缓、工业产出不振、内需萎靡等等不一而足，这些都使得本有意于中国股票的投资者退避三舍。最后端午节前后的钱荒更是把中国股市推下了悬崖。6月份，“建国底”失守了，这短短一个月时间股市跌幅高达20%。，A股探底之旅还有多深多远，股民的眼泪要......
2013年07月01日 16:40
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如何在中国熊市的阴影下突围
最近熊市的阴影笼罩全球投资市场，自打美联储主席伯南克在6月19日提出了退出QE3的一个时间表，金融市场便度过了2013年最波动的一个星期，而国内钱荒也如火如荼的引爆开来。投资资产全面洗牌，主要投资项目均呈现下跌，只有美元由于避险需......
2013年06月28日 20:29
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钱荒预示投资理念大洗牌
病来如山倒，病去如抽丝，此句用来形容这轮钱荒颇为恰当。有砖家指出，这一轮钱荒过后，中国市场的季节性流动性需求到7月中旬就会明显降低；但值得注意的是，根据摩根大通的研报，6月底将有大量理财产品到期，那个时候银行存款规模会有很大增长，7月5日时银行需要大量追加存款准备金。摩根大通估计，此举会导致银行系统流动性减少3,000亿元人民币，因此，钱荒可能会持续到七月初。这种情况下，日子最难过的是中小银行，因为他们的存款基础薄弱，主要资金来源是同行业拆借。
那么央行会不会大规模放水呢？让我们在央行6月26日发表的声明中寻找线索：“为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要......
2013年06月27日 21:21
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斯登诺事件和大数据维稳
(原文发表于【联合早报】)
（前言）
最近斯诺登事件震撼了全世界，原来美国是一个无孔不入的监听国家(Big Brother State)。以美国的全球影响力和一流的技术，一旦棱镜这样的系统更加成熟和完备，则全球各国或者个人要想摆脱美国的操纵就越来越不可能。强大的科学技术和国家机器结合会产生什么效果？......
（前言）
最近斯诺登事件震撼了全世界，原来美国是一个无孔不入的监听国家(Big Brother State)。以美国的全球影响力和一流的技术，一旦棱镜这样的系统更加成熟和完备，则全球各国或者个人要想摆脱美国的操纵就越来越不可能。强大的科学技术和国家机器结合会产生什么效果？......
2013年06月25日 16:59
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股市钱荒之下焉有完卵
最近的钱荒拖累A股受重创。这个星期一，领跌的是金融和地产股，与此同时上证综合指数创下了过去3年10个月以来最大单日跌幅，下挫超过5.3%并洞穿2000点关口，收报1963点，日中低点为1958点，继而周二一开盘又洞穿了1949点的“建国底”。沪、深股市有多达2300多只股票下跌，而跌停的更有200只，上涨股票只有区区100只。从6月到现在上证综指累计跌幅接近15%，投资者已经到了泪崩的边缘，有关砖家认为，A股下跌的真正元凶并不是钱荒，真正的元凶是中国经济可能要硬着陆了，央行铁了心要袖手旁观，探底之旅才刚刚开始。
国内经济坏消息频传，又加上钱荒席卷神州大地，多重利空令本周一的深沪股市齐齐低开，在金融和......
2013年06月21日 01:28
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如何终结坚不可摧的美元霸权
(原文发表于【联合早报】)
（前言）近几年很多人都在讲美元的垄断地位已经到了倒计时，更有甚者言说欧元或者人民币将取而代之。
他们的根据无非是美联储一直在采取弱化美元的政策，还有就是美国的赤字问题，财政悬崖等等。笔者思考这个问题良久，发现美元不是日元，也不是欧元和英镑，因此不能用一般的标准去分析美元的未来。美国发生财政悬崖的时候，标普降低了美国的信用评级，有朋友问我是不是要抛掉美国国债，我说不能抛。同样的事情如果发生在日本或者某个欧洲国家，答案就相反了。因为美元与众不同，所以那个时候抛掉美国国债就要蒙受巨大损失。结果标普逆龙鳞的行为不但没有挫伤美元，反而给美国国债行情......
2013年06月08日 17:07
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拖垮影子银行的最后一根稻草
我在去年9月初撰文【中国美元流动性危机是灾难吗】，描述了当时发生的严重的资本外流现象，那时政府换届将即国内富人祸福未卜，因此纷纷忙着把资产换成美元转移海外。与当初钱往外逃不同，今天的钱削尖了脑袋想钻进中国，给人民币带来了巨大的升值压力，同时也滋长了影子银行野蛮生长。
热钱来中国是为了套利，而影子银行是一个重要的套利渠道。大部分热钱借道香港挺进大陆，因为两地息差很大，比如两地三个月银行同业拆息的差别可以达到3%。因此在香港借钱，然后投入国内影子银行则可以收获丰厚利差。
根据金融时报China Confidential的资料，以2.5%的利息在香港借入港元或美元，如果投资在中国的理......
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